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中小企業突破困局之道淺探——加快多層次資本市場建設

發布時間:2012-04-01

中小企業突破困局之道淺探——加快多層次資本市場建設

眾所周知,經濟滯脹環境下,中小企業面臨重重困難,各種不利因素疊加,其發展更是舉步維艱。打開網絡,隨處可見,各行各業的專家、學者、企業家代表對這一形勢進行了各種各樣的解讀、預測,并提出各種解決之道。

近日,在網絡上,讀到來自中國證監會研究中心主任(以下簡稱專家)的一篇從融資角度來談中小企業突破困局的文章,其觀點鮮明,分析獨到,有可參考價值。

專家認為,融資成為制約中小企業發展的重要因素,而良好的資本市場則能幫助中小企業走出發展困境。

拿西方發達國家為例,“美國工業的崛起,一直伴隨著現代企業、優秀大學和華爾街的繁榮。經過戰后30年的經濟快速發展,上世紀70年代的美國和歐洲同時陷入“經濟滯脹”,但隨后,美國以資本市場和高科技的有效結合,帶動其在80年代走出低谷,實現了又一輪的30年成長。今天,這一結合機制仍在發揮作用。而歐洲經濟一直未能走出低增長困境。隨著近年來全球化浪潮的沖擊,缺乏市場化的新興產業發現機制,使得歐洲在全球經濟中的競爭力日漸式微。”
日本則相反,經歷戰后30年高速增長的日本經濟在1989年遭遇了一場危機,至今20多年未能走出低谷。而在2004年日本財政大臣山本有二訪華時說,日本經濟的一個重大缺陷就是資本市場相對不發達。

作為正在成長中的中小企業,依靠自身積累難以滿足其資金需求,外部融資往往成為必由之路。而中小企業高不確定性、輕資產的特點決定其難以獲得銀行信貸資金支持。但是,由一個有效的資本市場(包括股票、債券,以及風險投資、私募股權投資基金等)提供一套融資方和投資方風險共擔、利益共享的機制,成為推動中小企業和科技創新型企業成長的重要平臺,中小企業的發展才有望迎來發展機遇。專家認為,美國硅谷的成功,正是科技產業和資本市場相結合的典型,顯示出其強大的制度優勢。

近年來,中小企業在我國經濟社會中的作用越來越重要,就業人數占到全社會80%,但融資情況不容樂觀。

專家從我國銀行、中小企業兩方面的特點分別分析了中小企業所存在的融資難的問題。專家以2011年4月,我國溫州部分中小企業因資金鏈斷裂遭遇倒閉為例。他認為,一方面大量中小企業缺乏資金支持,另一方面大量民間資金流向房地產、煤礦、貴金屬、綠豆、棉花等市場,甚至成為國際熱錢,炒作境外房地產市場。 “溫州現象”表明,如果金融市場的發展不能跟上,富余的資金不僅不能幫助實體經濟的發展,還可能帶來社會問題。

對此,專家從建設良好資本市場的角度提出了解決之道。
  
一是積極發展場外交易市場。借鑒成熟市場經驗,充分考慮我國特殊國情,研究和探索建立統一監管下的場外交易市場,擴大資本市場為中小企業的服務范圍,拓展中小企業融資渠道。
  
二是壯大和發展中小板和創業板市場。根據中小企業的特點不斷完善新股發行機制、再融資制度、退市制度和并購機制,推動上市公司做大做強;完善治理機制,增強市場透明度。
  
三是規范發展創業投資和私募股權投資基金。完善相關政策法規和社會信用體系建設,制定規范性指引,保護投資者權益,建立和完善監管體系,推動行業規范發展。
  
四是加快推動公司債市場發展。加快固定收益類產品的發展步伐,為符合條件的中小企業提供債券融資渠道;借鑒私募債券和高收益債券市場的國際經驗,興利除弊,研究適用處在早期發展階段的科技創新型企業的債券產品。

最后,專家提出,資本市場的發展,涉及經濟社會方方面面,也與大量企業和投資者的利益息息相關,是個系統性工程,需要頂層設計,整體推進。
最后他呼吁,我們必須采取一系列配套改革措施。要努力提高監管水平和效率,使監管體制適應多層次市場體系建設的要求;要強化投資者保護機制,加強投資者教育工作,使投資者得以分享中小企業發展和中國經濟轉型的成果;同時,要建立和完善機制,吸引長期資金入市,發展機構投資者,推動社會保障和養老體系與資本市場的良性互動。

以上是從宏觀方面對中小企業所面臨的經濟形勢普遍性的解讀。而作為具有代表性的行業——中國電子行業,其中小企業在各種危機中,又如何更好更有針對性地尋找到解決途徑呢?4月10日即將在深圳舉行的第二屆中國電子行業中小企業峰會上,各路專家學者將鼎力出謀劃策:郎咸平會從哪個角度進行剖析和講解?業界大佬各持什么樣的觀點?敬請期待。

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